Vàng có thể lao dốc về $4.000 khi lợi suất trái phiếu Mỹ vọt lên 5,15% 08:40 25/09/2026

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng gây áp lực lên giá vàng

Thị trường vàng đang gặp khó khăn khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh trên toàn bộ đường cong lợi suất. Đà tăng của lợi suất làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng – tài sản không tạo ra dòng tiền cố định.

Trong báo cáo mới nhất về kim loại quý, Fawad Razaqzada, Market Analyst tại Forex.com, nhận định môi trường hiện tại đang trở nên bất lợi đối với vàng và các tài sản có lợi suất bằng 0 hoặc lợi suất thấp.

Một trong những yếu tố quan trọng là lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt 5%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm đang tiến sát những mức cao từng được ghi nhận vào năm 2007.

Theo Razaqzada, mối quan hệ truyền thống giữa vàng và lợi suất vẫn đang phát huy tác động: khi lợi suất giảm, chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm và giá vàng thường được hỗ trợ. Ngược lại, khi lợi suất tăng cao, nhà đầu tư có thêm động lực chuyển vốn sang trái phiếu và các tài sản sinh lợi.

“Một trong những lý do chính khiến vàng và các tài sản có lợi suất thấp hoặc bằng 0 chịu áp lực là thị trường trái phiếu đang suy yếu.”

Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm được đề cập đã tăng lên 5,15%, tạo thêm một lực cản đáng kể đối với xu hướng phục hồi của vàng.

Giá dầu cao làm gia tăng lo ngại lạm phát

Áp lực đối với vàng không chỉ đến từ thị trường trái phiếu.

Razaqzada cho rằng giá dầu ở mức cao đang làm gia tăng áp lực lạm phát, qua đó khiến thị trường lo ngại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn, thậm chí nâng lãi suất vượt mức mà thị trường đang dự báo.

Lạm phát cao kéo dài có thể khiến lợi suất trái phiếu tiếp tục duy trì ở mức cao. Đây là yếu tố bất lợi kép đối với vàng khi vừa làm tăng lợi suất thực tế, vừa làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý.

Theo dữ liệu FedWatch được dẫn trong báo cáo, thị trường đang định giá 56% khả năng Fed tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong tháng 12.

Nếu kỳ vọng này tiếp tục được củng cố, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể duy trì ở mức cao và tạo thêm áp lực lên XAU/USD.

Vàng có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ $4.235

Không chỉ yếu tố cơ bản, phân tích kỹ thuật cũng đang đưa ra những tín hiệu tiêu cực đối với giá vàng.

Razaqzada cho rằng một bộ phận nhà đầu tư đã mở vị thế mua trong đợt tăng hồi tháng 8 và hiện có thể đang mắc kẹt khi giá quay đầu giảm.

Theo chuyên gia này, nhiều lệnh dừng lỗ có thể được đặt bên dưới vùng đáy gần $4.235/ounce.

Đây là lý do ông cho rằng $4.235 có thể trở thành mục tiêu giảm tiếp theo của vàng.

Về mặt kỹ thuật, vàng vẫn đang nằm trong một giai đoạn tích lũy theo hướng tiêu cực kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 1. Cấu trúc thị trường với các đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và đáy sau thấp hơn đáy trước chưa bị phá vỡ.

Điều này đồng nghĩa với việc chưa có tín hiệu rõ ràng cho thấy xu hướng giảm lớn đã kết thúc.

Các mốc kỹ thuật quan trọng của vàng

Razaqzada cảnh báo rằng nếu vàng phá vỡ dứt khoát vùng $4.235, thị trường có thể chứng kiến thêm một đợt thanh lý vị thế mua.

Khi các lệnh dừng lỗ bị kích hoạt, áp lực bán có thể gia tăng nhanh chóng, khiến đà giảm mạnh hơn so với những gì thị trường đã chứng kiến.

Kịch bản vàng giảm về $4.100 rồi $4.000

Kịch bản tiêu cực được Razaqzada đưa ra khá rõ ràng.

Nếu giá vàng tiếp tục suy yếu từ vùng hiện tại và phá thủng $4.235, thị trường có thể hướng tới $4.100/ounce trước khi kiểm tra vùng tâm lý quan trọng $4.000/ounce.

Điểm đáng chú ý là $4.000 không chỉ là một con số tròn về mặt tâm lý. Nếu giá giảm về khu vực này, cấu trúc kỹ thuật trung hạn của vàng sẽ chịu áp lực đáng kể hơn.

Tuy nhiên, đây là kịch bản điều kiện, không phải dự báo chắc chắn. Mốc $4.235 cần thực sự bị phá vỡ để củng cố khả năng xuất hiện một nhịp giảm sâu hơn.

Điều gì có thể đảo chiều triển vọng giá vàng?

Mặc dù thiên về kịch bản giảm, Razaqzada cũng lưu ý rằng tâm lý trên thị trường tài chính có thể thay đổi rất nhanh.

Một trong những yếu tố có thể đảo chiều triển vọng là niềm tin của nhà đầu tư đối với Fed và khả năng kiểm soát lạm phát.

Nếu thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng Fed kiểm soát lạm phát hoặc ổn định lợi suất trái phiếu, câu chuyện “debasement trade” – giao dịch phòng vệ trước nguy cơ suy giảm giá trị tiền tệ – có thể quay trở lại.

Trong kịch bản đó, vàng có thể được hưởng lợi cùng với bạc và Bitcoin.

Đây là điểm quan trọng cần theo dõi, bởi áp lực từ lợi suất hiện tại không đồng nghĩa với việc vàng mất hoàn toàn vai trò trú ẩn. Nếu kỳ vọng về lạm phát, nợ công hoặc sức mạnh của đồng USD thay đổi, dòng tiền có thể nhanh chóng quay trở lại các tài sản hữu hạn như vàng.

$4.400 là ngưỡng quan trọng để phe mua lấy lại thế chủ động

Ở chiều tăng, Razaqzada xác định vùng $4.300 – $4.325 là kháng cự đầu tiên.

Nếu vàng vượt qua khu vực này, mục tiêu tiếp theo sẽ là $4.400/ounce.

Tuy nhiên, chuyên gia Forex.com cho biết ông muốn nhìn thấy vàng đóng cửa trên $4.400 trước khi từ bỏ quan điểm giảm giá.

Điều này cho thấy $4.400 hiện không đơn thuần là một mức kháng cự kỹ thuật mà còn đóng vai trò như một ranh giới để đánh giá liệu xu hướng giảm có đang suy yếu hay chưa.

Nói cách khác:

Vàng dưới $4.235: rủi ro giảm sâu về $4.100 và $4.000 tăng lên.

Trong khi đó, vàng trong vùng $4.235 – $4.400: thị trường vẫn trong trạng thái giằng co, với áp lực từ lợi suất và đồng USD cần được theo dõi.

Vàng đóng cửa trên $4.400: triển vọng kỹ thuật có thể cải thiện đáng kể và kịch bản giảm của Razaqzada sẽ chịu sức ép.

Triển vọng giá vàng: lợi suất vẫn là biến số then chốt

Trong ngắn hạn, thị trường vàng đang phải đối mặt với sự kết hợp bất lợi giữa lợi suất trái phiếu Mỹ cao, kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt và áp lực lạm phát từ giá dầu.

Mức lợi suất 10 năm 5,15% đặc biệt đáng chú ý bởi nó làm tăng đáng kể chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – tài sản không trả lãi.

Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào một biến số. Nếu kỳ vọng lạm phát thay đổi, Fed mất niềm tin từ thị trường hoặc lợi suất đảo chiều, động lực của vàng cũng có thể thay đổi nhanh chóng.

Vùng $4.235 hiện là mốc kỹ thuật cần theo dõi ở phía dưới, trong khi $4.400 là ngưỡng quan trọng ở phía trên. Việc giá vàng phá vỡ một trong hai khu vực này có thể cung cấp tín hiệu rõ hơn về hướng đi tiếp theo của thị trường.

Kết luận

Giá vàng đang đứng trước áp lực lớn khi lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm tăng lên 5,15%, trong khi kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt và giá dầu cao làm gia tăng lo ngại lạm phát. Theo Fawad Razaqzada của Forex.com, vàng có thể tiếp tục giảm về $4.235, và nếu vùng hỗ trợ này bị phá vỡ, mục tiêu tiếp theo có thể là $4.100, sau đó là $4.000/ounce.

Ở chiều ngược lại, vàng cần vượt vùng $4.300 – $4.325 và quan trọng hơn là đóng cửa trên $4.400 để làm suy yếu đáng kể kịch bản giảm hiện tại.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008