Ngoài NFP, Vàng tuần tới sẽ bị chi phối bởi những yếu tố nào? 09:20 26/09/2026

(tygiausd) Giá vàng thế giới khép lại một tuần giảm giá khi áp lực từ lợi suất trái phiếu Mỹ và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt đè nặng lên kim loại quý. Vùng hỗ trợ 4.300 USD/ounce tiếp tục trở thành tâm điểm trong tuần tới, khi thị trường chờ loạt dữ liệu kinh tế quan trọng, đặc biệt là báo cáo việc làm tháng 9 của Mỹ.

Vàng vẫn giữ được vùng 4.300 USD bất chấp lợi suất tăng mạnh

Giá vàng đang kết thúc thêm một tuần trong sắc đỏ, với giá giao ngay lần gần nhất được ghi nhận quanh 4.292 USD/ounce, giảm hơn 2% so với cuối tuần trước.

Đáng chú ý, đà giảm của vàng vẫn được đánh giá là tương đối hạn chế trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,20%, mức cao nhất trong khoảng hai thập kỷ.

Theo Barbara Lambrecht, chuyên gia hàng hóa tại Commerzbank, thị trường ngày càng kỳ vọng Fed có thể phải tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Điều này đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ và lãi suất thực tăng lên, qua đó làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, vốn không tạo ra dòng tiền cố định.

Tuy nhiên, Commerzbank cho rằng cần nhìn diễn biến hiện tại trong bối cảnh rộng hơn. Chỉ khoảng hai tháng trước, vàng còn phải vật lộn để giữ vùng 4.000 USD/ounce, trong khi lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lãi suất khi đó thấp hơn đáng kể.

Điểm đáng chú ý là các nhà đầu tư dài hạn vẫn duy trì vị thế thông qua các quỹ ETF vàng. Đây được xem là một yếu tố giúp hạn chế nguy cơ vàng giảm sâu hơn trong ngắn hạn.

Những yếu tố nào đang hỗ trợ giá vàng?

Dù chịu sức ép từ USD và lợi suất trái phiếu, vàng vẫn đang nhận được một số lực đỡ mang tính cấu trúc.

Neil Welsh, người phụ trách mảng kim loại tại Britannia Global Markets, cho rằng thị trường vàng vẫn được hỗ trợ bởi hoạt động mua vào mạnh của các ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị kéo dài và những lo ngại ngày càng lớn về tình hình tài khóa.

Một yếu tố khác được Joy Yang, Global Head of Index Product Management tại MarketVector Indexes, đề cập là mức biến động tương đối thấp của thị trường chứng khoán.

Chỉ số S&P 500 vẫn duy trì gần vùng đỉnh lịch sử trên 7.000 điểm, bất chấp lạm phát còn cao và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh.

Theo Yang, một bộ phận nhà đầu tư chứng khoán có thể đang sử dụng vàng như một công cụ phòng hộ trước những rủi ro ngày càng lớn trên thị trường trái phiếu.

Điều này giúp giải thích tại sao vàng chưa giảm tương ứng với mức tăng mạnh của lợi suất thực và đồng USD.

4.235 USD trở thành vùng hỗ trợ quan trọng

Trong ngắn hạn, triển vọng kỹ thuật của vàng vẫn chịu áp lực.

Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cho biết ông sẽ theo dõi sát vùng hỗ trợ 4.235 USD/ounce trong tuần tới.

Nếu vùng này bị phá vỡ, thị trường có thể mở rộng nhịp điều chỉnh và hướng sự chú ý trở lại khu vực 4.000 USD/ounce, tương ứng vùng giá từng đóng vai trò quan trọng trong tháng 6 và tháng 7.

Ngược lại, nếu vàng tiếp tục trụ vững trước áp lực từ lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh, điều này sẽ cho thấy nhu cầu cơ bản đối với kim loại quý vẫn tương đối tốt.

Theo Hansen, vàng cần vượt trở lại 4.400 USD/ounce để làm suy yếu trạng thái phòng thủ hiện tại của thị trường.

Có thể theo dõi các vùng giá quan trọng như sau:

Rủi ro vàng giảm về 4.000 USD vẫn hiện hữu

Waleed Said, chuyên gia phân tích thị trường tại GivTrade, cho rằng vùng 4.000 USD/ounce vẫn là mục tiêu có thể xảy ra nếu Fed tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệ thắt chặt.

Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ đang ở mức cao. Nếu Fed tiếp tục nâng lãi suất và lợi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực.

Said thậm chí không loại trừ kịch bản vàng giảm về 3.800 USD/ounce nếu lợi suất tiếp tục tăng và kỳ vọng Fed nâng lãi suất trở nên mạnh hơn.

Tuy nhiên, đây là một kịch bản được chuyên gia đưa ra, không phải dự báo chắc chắn. Diễn biến thực tế sẽ phụ thuộc đáng kể vào dữ liệu kinh tế Mỹ trong những ngày tới.

Dữ liệu việc làm Mỹ có thể quyết định hướng đi của vàng

Tâm điểm của thị trường trong tuần tới sẽ chuyển sang các dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là thị trường lao động.

Lịch kinh tế dày đặc với hàng loạt báo cáo quan trọng, bao gồm PCE, PMI, JOLTS, ADP và cuối cùng là báo cáo Nonfarm Payrolls (NFP) tháng 9.

Các chuyên gia cho rằng dữ liệu việc làm có thể tạo ra tác động lớn hơn đối với vàng so với một số dữ liệu lạm phát.

Nếu số liệu việc làm và tiền lương thấp hơn kỳ vọng, thị trường có thể giảm kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất. Khi đó, lợi suất trái phiếu và đồng USD có khả năng chịu áp lực, tạo điều kiện cho vàng phục hồi.

Ngược lại, một báo cáo việc làm mạnh có thể củng cố kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt, qua đó gây thêm áp lực lên vàng.

Neil Welsh nhận định một báo cáo việc làm và tiền lương yếu hơn dự kiến có thể khiến lợi suất và USD giảm, mở ra dư địa tăng ngay lập tức cho vàng. Ngược lại, dữ liệu lao động mạnh có thể củng cố sức mạnh của đồng USD và khiến vàng chịu thêm áp lực.

PCE, PMI và JOLTS cũng đáng chú ý

Ngoài NFP, thị trường sẽ đặc biệt quan tâm đến chỉ số PCE, thước đo lạm phát được Fed theo dõi sát.

Nếu PCE tiếp tục cho thấy áp lực lạm phát dai dẳng, thị trường có thể duy trì kỳ vọng lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Trong khi đó, Monte Safieddine, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Capital.com, cho biết ông sẽ tập trung vào các dữ liệu PMI.

Theo ông, vàng đã thể hiện khả năng chống chịu tương đối tốt khi nhà đầu tư vẫn thận trọng với thị trường trái phiếu do những vấn đề mang tính cấu trúc chưa được giải quyết.

Một loạt dữ liệu kinh tế yếu hơn, bao gồm PMI và các chỉ báo việc làm, có thể tạo điều kiện để Fed giảm bớt giọng điệu cứng rắn.

Lịch dữ liệu kinh tế Mỹ cần theo dõi tuần tới

29/9 Thứ Ba:

• Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA)
• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ
• Báo cáo JOLTS về số vị trí việc làm còn trống tại Mỹ

30/9 Thứ Tư:

• Báo cáo việc làm ADP khu vực tư nhân của Mỹ
• GDP quý II của Mỹ, bản điều chỉnh cuối cùng
• Chỉ số PCE của Mỹ

1/10 Thứ Năm:

• Chỉ số ISM Manufacturing PMI
• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ

2/10 Thứ Sáu:

• Báo cáo việc làm Nonfarm Payrolls (NFP) tháng 9 của Mỹ

Lợi suất cao có thể trở thành động lực mới cho vàng?

Đằng sau áp lực ngắn hạn, một số chuyên gia vẫn nhìn thấy câu chuyện hỗ trợ vàng trong dài hạn.

Waleed Said cho rằng mức lợi suất trên 5% đặt ra vấn đề đáng chú ý đối với chi phí tài chính của Mỹ. Theo ông, khi quy mô nợ công Mỹ đã tăng rất mạnh so với thời điểm lợi suất ở mức tương tự trước đây, chi phí lãi vay sẽ trở thành yếu tố ngày càng quan trọng.

Từ góc nhìn này, có hai khả năng có thể xuất hiện trong dài hạn: tăng trưởng kinh tế suy yếu khiến Fed phải nới lỏng chính sách, hoặc lạm phát tiếp tục làm giảm giá trị thực của nợ và đồng USD.

Cả hai kịch bản đều có thể tạo môi trường thuận lợi hơn cho vàng, dù thời điểm và mức độ tác động vẫn chưa thể xác định.

Triển vọng giá vàng tuần tới: 4.300 USD là tâm điểm

Tuần tới có thể là một phép thử quan trọng đối với vùng 4.300 USD/ounce. Giá vàng đang chịu sức ép đồng thời từ lợi suất trái phiếu Mỹ và kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao, nhưng lực bán vẫn chưa tạo ra một cú phá vỡ sâu.

Về kỹ thuật, 4.235 USD là vùng cần theo dõi nếu vàng tiếp tục giảm. Nếu thủng vùng này, khu vực 4.000 USD có thể trở lại tâm điểm. Ngược lại, khả năng vàng lấy lại 4.400 USD sẽ giúp cải thiện đáng kể trạng thái kỹ thuật ngắn hạn.

Điểm mấu chốt sẽ nằm ở dữ liệu kinh tế Mỹ. NFP, tiền lương, PCE và PMI có thể quyết định thị trường tiếp tục đặt cược vào lãi suất cao hay bắt đầu giảm kỳ vọng thắt chặt. Do đó, biến động của USD và lợi suất trái phiếu sẽ tiếp tục là những tín hiệu quan trọng để xác định hướng đi tiếp theo của vàng.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008