Vàng “lì đòn” sau cú sập quý II: Cá mập âm thầm gom mạnh, châu Á dẫn sóng! 13:45 31/07/2026

(tygiausd) Nhu cầu vàng toàn cầu “lì đòn” sau cú bán tháo quý II: Ngân hàng trung ương quay lại, châu Á dẫn sóng mua vào

Thị trường vàng toàn cầu đang dần lấy lại trạng thái cân bằng sau cú lao dốc mạnh trong quý II/2026 – mức giảm theo quý lớn nhất trong một thập kỷ. Tuy nhiên, báo cáo mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy một thực tế đáng chú ý: dù chịu áp lực bán mạnh, nhu cầu vàng vẫn duy trì sự bền bỉ đáng kinh ngạc.

Theo báo cáo Gold Demand Trends, tổng nhu cầu vàng toàn cầu (bao gồm giao dịch OTC) trong quý II đạt 1.269 tấn, gần như không đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 6 tháng đầu năm đạt 2.522 tấn, tăng 2% so với năm trước, trong khi giá trị nhu cầu vọt lên mức kỷ lục 380 tỷ USD – cho thấy sức hút của vàng vẫn rất lớn dù giá đã điều chỉnh khỏi đỉnh lịch sử hồi tháng 1.

Áp lực vĩ mô chưa phá vỡ xu hướng dài hạn

Đà bán tháo vàng trong quý II chủ yếu đến từ những cú sốc vĩ mô: căng thẳng Trung Đông leo thang, khủng hoảng năng lượng và kỳ vọng lãi suất Mỹ tăng trở lại. Lợi suất trái phiếu tăng khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng (tài sản không sinh lãi) cao hơn, kéo theo làn sóng chốt lời.

Dù vậy, WGC nhấn mạnh xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn chưa bị phá vỡ. Giá vàng trung bình quý II đạt 4.056 USD/ounce, giảm 8% so với quý I nhưng vẫn cao hơn tới 37% so với cùng kỳ năm ngoái.

ETF bị rút vốn, nhưng dòng tiền châu Á “cân” thị trường

Một điểm đáng chú ý là dòng vốn đầu tư có sự phân hóa mạnh. Nhu cầu đầu tư (không tính OTC) giảm còn 262 tấn khi các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn rút ròng 45 tấn trong quý II, chủ yếu tập trung tại Bắc Mỹ – mức yếu nhất kể từ năm 2013.

Nguyên nhân đến từ đồng USD mạnh lên, lợi suất thực tăng và kỳ vọng Fed có thể tiếp tục thắt chặt chính sách. Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn tiêu cực khi tổng lượng nắm giữ ETF toàn cầu vẫn tăng 18 tấn trong nửa đầu năm, nhờ dòng tiền mạnh từ châu Á và châu Âu.

Song song đó, nhu cầu vàng vật chất vẫn cực kỳ ổn định. Nhu cầu vàng thỏi và tiền xu đạt 307 tấn, gần như không đổi so với cùng kỳ. Trung Quốc tiếp tục là thị trường lớn nhất với 107 tấn trong quý II và 314 tấn trong nửa đầu năm – mức cao kỷ lục. Ấn Độ cũng ghi nhận tăng trưởng 9%, đạt 50 tấn nhờ lực mua bắt đáy.

Đặc biệt, nhu cầu OTC tăng mạnh lên 327 tấn trong quý II, nâng tổng 6 tháng lên 571 tấn, với phần lớn dòng tiền được cho là đến từ châu Á.

Ngân hàng trung ương trở lại mạnh mẽ

Một trong những động lực lớn nhất của thị trường là sự quay lại của các ngân hàng trung ương. Trong quý II, khối này mua ròng tới 289 tấn vàng – gấp hơn 5 lần quý I và là mức cao nhất từng ghi nhận cho quý II.

Ba Lan dẫn đầu với 51 tấn, trong khi Trung Quốc mua thêm 33 tấn – mức cao nhất kể từ cuối năm 2023. Khảo sát của WGC cho thấy 89% ngân hàng trung ương kỳ vọng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, và 45% có kế hoạch mua thêm trong năm tới.

Điều này củng cố xu hướng tích trữ vàng mang tính cấu trúc dài hạn, bất chấp biến động ngắn hạn của giá.

Trang sức suy yếu vì giá cao, người tiêu dùng thay đổi hành vi

Ở chiều ngược lại, nhu cầu trang sức tiếp tục là điểm yếu lớn nhất của thị trường. Quý II ghi nhận mức giảm 17% xuống còn 278 tấn – thấp nhất kể từ thời kỳ đại dịch. Trung Quốc giảm mạnh 28%, trong khi Ấn Độ giảm 15%.

Nguyên nhân chính là giá vàng cao làm giảm khả năng tiếp cận của người tiêu dùng. Tuy nhiên, tổng chi tiêu cho trang sức vẫn đạt 40 tỷ USD trong quý II và 86 tỷ USD trong nửa đầu năm, phản ánh giá trị tăng chứ không phải sản lượng.

Xu hướng tiêu dùng cũng đang thay đổi: người mua chuyển sang sản phẩm nhẹ hơn, hàm lượng vàng thấp hơn hoặc trao đổi vàng cũ. Đồng thời, các sản phẩm đầu tư như vàng thỏi và tiền xu trở nên hấp dẫn hơn nhờ phí thấp và ưu đãi thuế.

Nguồn cung ổn định, khai thác lập kỷ lục

Về phía nguồn cung, tổng cung vàng gần như không đổi ở mức 1.269 tấn. Sản lượng khai thác tăng 2% lên mức kỷ lục 966 tấn trong quý II, trong khi nguồn cung tái chế giảm 6% do giá vàng điều chỉnh khiến người dân ít bán vàng hơn.

Triển vọng: dòng tiền đầu tư tiếp tục dẫn dắt

WGC nhận định nhu cầu đầu tư sẽ tiếp tục là động lực chính của thị trường trong nửa cuối năm 2026, đặc biệt là từ châu Á và các giao dịch OTC. Trong khi đó, dòng vốn ETF phương Tây sẽ vẫn nhạy cảm với lãi suất thực, chính sách tiền tệ và biến động của đồng USD.

Tóm lại, dù trải qua một quý đầy biến động, thị trường vàng vẫn cho thấy nền tảng vững chắc nhờ lực mua bền bỉ từ châu Á và ngân hàng trung ương. Đây có thể là tín hiệu cho thấy chu kỳ tăng dài hạn của vàng chưa kết thúc – và những đợt điều chỉnh mạnh chỉ đang tạo nền cho một xu hướng lớn hơn phía trước.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008