Vàng tạo đáy? Cơ hội lớn khi bong bóng AI bắt đầu rạn nứt 08:50 31/07/2026

(tygiausd) Vàng tạo đáy sau cú điều chỉnh mạnh, chờ cú hích lớn từ thị trường công nghệ

Thị trường vàng đang cho thấy những tín hiệu tạo đáy quan trọng sau nhiều tháng điều chỉnh sâu, trong bối cảnh nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ tính bền vững của làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) – được một số chuyên gia gọi là “bong bóng công nghệ lớn nhất lịch sử”.

Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, Fred Hickey – nhà sáng lập bản tin đầu tư The High-Tech Strategist – cho rằng dòng tiền khổng lồ đã bị hút khỏi kim loại quý để đổ vào cổ phiếu AI. Tuy nhiên, chính những yếu tố thổi phồng cơn sốt này đang dần rạn nứt, mở đường cho sự quay trở lại của vàng.

Định giá thị trường đang “lệch pha” nguy hiểm với nền kinh tế thực

Theo Hickey, các chỉ số định giá hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ đã vượt xa cả thời kỳ bong bóng dot-com cuối thập niên 1990. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu liên quan đến AI hiện chiếm gần một nửa vốn hóa S&P 500, nhưng chỉ đóng góp một phần nhỏ vào nền kinh tế thực.

Ông cảnh báo:

“Chúng ta đang ở trong một bong bóng khổng lồ của thị trường chứng khoán.”

Không chỉ vậy, nhiều dấu hiệu suy yếu đã bắt đầu xuất hiện:

• Hiệu suất nhóm “Magnificent Seven” giảm dần
• Doanh nghiệp công nghệ gia tăng phát hành nợ
• Cổ phiếu bán dẫn suy yếu
• Khó khăn trong huy động vốn cho hạ tầng AI

Bong bóng AI: Tăng trưởng “ảo” và bài toán lợi nhuận chưa có lời giải

Một trong những điểm đáng lo ngại nhất là hiệu quả kinh tế của AI chưa tương xứng với quy mô đầu tư.

Hickey cho rằng:

• Các công ty công nghệ đang chi hàng trăm tỷ USD vào trung tâm dữ liệu
• Lợi nhuận phần lớn đến từ thủ thuật kế toán, trì hoãn chi phí
• Nhiều mô hình AI phụ thuộc vào “vòng xoáy tài chính” giữa nhà cung cấp chip và nền tảng cloud

Trong khi đó, các mô hình AI mã nguồn mở giá rẻ từ Trung Quốc đang gây áp lực giảm giá mạnh, khiến biên lợi nhuận ngành bị thu hẹp.

“Đây là một bong bóng khổng lồ dựa trên nhiều giả định sai lầm,” Hickey nhấn mạnh.

Vàng: Tài sản bị “lãng quên” nhưng đang âm thầm tích lũy lực

Trái ngược với dòng tiền ồ ạt vào AI, vàng đã trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh sau khi đạt đỉnh gần 5.600 USD/oz hồi tháng 1.

Giá từng rơi xuống dưới 4.000 USD trước khi ổn định trở lại. Tuy nhiên, theo Hickey, thị trường đã “rũ bỏ” phần lớn yếu tố đầu cơ:

• Vị thế đầu cơ trên thị trường tương lai giảm về mức thấp nhiều năm
• Dòng vốn ETF ngừng bị rút mạnh
• Nhu cầu vật chất từ châu Á, đặc biệt là Trung Quốc, tăng trở lại
• Mốc 4.000 USD liên tục được bảo vệ thành công

“Thị trường hiện tại trông giống như đang tạo đáy,” ông nhận định.

Cổ phiếu khai thác vàng: Cơ hội bị định giá thấp

Một điểm đáng chú ý là Hickey đặc biệt lạc quan với cổ phiếu ngành khai thác vàng.

Dù biên lợi nhuận đang ở mức cao kỷ lục, nhóm này vẫn bị định giá thấp trong lịch sử. Sau khi giảm tỷ trọng tại đỉnh hồi đầu năm, ông đã bắt đầu mua lại khi tâm lý thị trường cải thiện.

Điều này phản ánh một nghịch lý:
👉 Lợi nhuận doanh nghiệp tăng nhưng giá cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ

Động lực dài hạn của vàng vẫn chưa thay đổi

Khác với các chu kỳ trước, đợt tăng giá vàng hiện tại không mang tính đầu cơ quá mức. Những yếu tố cốt lõi vẫn đang hỗ trợ thị trường:

• Ngân hàng trung ương mua ròng hơn 1.000 tấn/năm
• Xu hướng phi đô la hóa toàn cầu
• Lo ngại thâm hụt ngân sách Mỹ
• Nợ công gia tăng
• Căng thẳng địa chính trị kéo dài

Đáng chú ý, dòng tiền bán lẻ vẫn chưa tham gia mạnh – dấu hiệu cho thấy thị trường chưa đạt đỉnh chu kỳ.

Kịch bản lớn: Khi bong bóng AI xì hơi, vàng có thể bứt phá mạnh

Hickey cho rằng giai đoạn tăng tiếp theo của vàng có thể trùng với thời điểm dòng tiền rút khỏi công nghệ – tương tự sau khi bong bóng dot-com vỡ.

Khi nhà đầu tư chịu thua lỗ lớn từ cổ phiếu công nghệ, họ sẽ buộc phải tìm kiếm tài sản thay thế an toàn hơn.

“Họ sẽ quay lại vì thất vọng với công nghệ. Và đó có thể là cú đẩy cuối cùng cho vàng.”

Bong bóng AI có thực sự sắp vỡ?

Dù lập luận của Hickey có nhiều điểm hợp lý, vẫn tồn tại một số giả định cần cân nhắc:

• AI có thể giống internet giai đoạn đầu: định giá cao nhưng vẫn tạo ra giá trị dài hạn
• Các “ông lớn” công nghệ vẫn có dòng tiền mạnh để duy trì đầu tư dài hạn
• Việc định giá cao không đồng nghĩa với sụp đổ ngay lập tức
• Dòng tiền có thể phân bổ song song giữa AI và vàng, thay vì dịch chuyển hoàn toàn

👉 Nói cách khác, “bong bóng” có thể kéo dài lâu hơn kỳ vọng – và vàng có thể cần thêm chất xúc tác rõ ràng hơn để bứt phá mạnh.

Kết luận

Thị trường đang đứng trước một điểm giao thoa quan trọng:

• Một bên là công nghệ AI với định giá cao và kỳ vọng lớn
• Một bên là vàng – tài sản trú ẩn đang bị định giá thấp tương đối

Nếu kịch bản bong bóng AI xì hơi xảy ra, vàng hoàn toàn có thể bước vào giai đoạn tăng tốc mới.

Nhưng điều quan trọng là:
👉 Nhà đầu tư cần theo dõi dòng tiền – không chỉ câu chuyện.
👉 Vì chính dòng tiền, chứ không phải narrative, mới quyết định xu hướng cuối cùng của thị trường.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008