Socgen: Đừng tin hoàn toàn vào làn sóng mua vàng của NHTW! 16:55 30/06/2026

(tygiausd) Nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương vẫn mạnh, nhưng rủi ro đang âm ỉ

Giá vàng toàn cầu đã có một hành trình tăng trưởng bùng nổ trong nhiều năm qua, chạm đỉnh lịch sử 5.600 USD/ounce, với động lực cốt lõi đến từ lực mua bền bỉ của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, theo phân tích mới nhất từ Société Générale (SocGen), xu hướng này có thể sẽ chậm lại trong thời gian tới, bất chấp tâm lý lạc quan vẫn đang chiếm ưu thế.

Theo khảo sát mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council – WGC), năm nay ghi nhận số lượng kỷ lục 79 ngân hàng trung ương tham gia. Trong đó:

• 89% nhà quản lý dự trữ kỳ vọng lượng vàng nắm giữ toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới
• 45% cho biết chính tổ chức của họ sẽ tăng mua vàng (tăng so với mức 43% năm 2025)

Những con số này củng cố niềm tin rằng vàng vẫn là tài sản chiến lược trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và tài chính toàn cầu.

SocGen: Ý định không đồng nghĩa với hành động

Dù dữ liệu khảo sát mang màu sắc tích cực, SocGen lại đưa ra góc nhìn thận trọng hơn. Theo ngân hàng Pháp này, những gì các ngân hàng trung ương “nói” chưa chắc sẽ chuyển hóa thành hành động mua thực tế.

Nguyên nhân chính đến từ:

• Bất ổn địa chính trị tại Trung Đông
• Biến động mạnh trên thị trường năng lượng toàn cầu
• Áp lực ưu tiên chính sách vĩ mô khác ngoài tích trữ vàng

Các yếu tố này đang tạo ra “lực cản vô hình” khiến các nhà quản lý dự trữ phải cân nhắc lại chiến lược.

Dự báo thực tế hơn: Mua 100–120 tấn vàng nửa cuối năm

Thay vì nhìn vào triển vọng 12 tháng, SocGen đánh giá ý định mua vàng trong khung thời gian 6 tháng – được cho là sát thực tế hơn.

Kết quả:

• Dự báo các ngân hàng trung ương sẽ mua từ 100–120 tấn vàng trong phần còn lại của năm
• Con số này gấp đôi lượng mua trong 4 tháng đầu năm

Điều này cho thấy nhu cầu vẫn tồn tại, nhưng không bùng nổ như kỳ vọng từ khảo sát.

Dữ liệu Anh & LBMA xác nhận xu hướng hồi phục

SocGen cũng chỉ ra rằng dữ liệu thực tế đang phần nào ủng hộ kịch bản phục hồi nhu cầu:

• Xuất khẩu vàng của Anh đạt 35 tấn trong tháng 4 (tăng mạnh từ 13 tấn tháng 3)
• Tuy nhiên vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử (47 tấn kể từ 2022 và 53 tấn kể từ 2015)
• Trung Quốc tiếp tục là điểm đến chính, chiếm 25 tấn trong tổng xuất khẩu

Bên cạnh đó, dữ liệu kho vàng của London Bullion Market Association (LBMA) cũng cho thấy dòng chảy vàng đang cải thiện, phản ánh nhu cầu thực tế đang dần quay trở lại.

Yếu tố quyết định tiếp theo: Lãi suất thực của Mỹ

Theo SocGen, yếu tố then chốt chi phối giá vàng trong thời gian tới không chỉ là nhu cầu ngân hàng trung ương mà còn là:

👉 Chi phí cơ hội nắm giữ vàng (opportunity cost)

Cụ thể:

• Lợi suất thực trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm dự kiến duy trì trên 2% đến hết quý 3
• Sau đó có thể giảm dần vào cuối năm và đầu 2027

Điều này đồng nghĩa:

• Ngắn hạn: vàng có thể đi ngang hoặc thiếu động lực tăng mạnh
• Trung hạn: triển vọng tích cực hơn khi chi phí cơ hội giảm

Kết luận: Xu hướng tăng chưa kết thúc, nhưng sẽ “bớt nóng”

Dù lực mua từ ngân hàng trung ương vẫn là trụ đỡ dài hạn cho giá vàng, nhưng rõ ràng thị trường đang bước vào giai đoạn “lọc kỳ vọng”.

Những điểm cần lưu ý:

• Tâm lý lạc quan vẫn cao, nhưng hành động thực tế có thể chậm lại
• Yếu tố địa chính trị và năng lượng đang đóng vai trò cản trở
• Lãi suất thực sẽ là biến số quyết định xu hướng tiếp theo

👉 Nói cách khác: “Cá mập” vẫn còn trong cuộc chơi, nhưng họ đang bơi chậm lại – và điều đó có thể khiến sóng vàng bớt dữ dội trong ngắn hạn.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008